Arrangement modification proceedings

Arrangement modification proceedings

The topics, related to the long-term projection of restructuring plans, received a lot of interest from our clients. It is worth emphasising that the arrangement projected in restructuring proceedings is not the final construction of the – otwiera on przedsiębiorcom drogę do dalszych modyfikacji, gdy warunki finansowe ulegną zmianie. Z naszych obserwacji wynika, że nie wszyscy przedsiębiorcy, którzy są w trakcie realizacji układu, mają pełną świadomość tego rozwiązania oraz korzyści, jakie może przynieść.Zatwierdzony układ nie jest „zamkniętym” procesem, który musi się zakończyć realizacją negatywnego scenariusza w przypadku trudności finansowych. Przedsiębiorca, który zauważa, że jego dochody znacząco spadły w trakcie wykonywania układu, ma prawo złożyć wniosek o jego modyfikację.

In a dedicated space we have posted all the articles on the topic of rearrangement, please take a look at them.

Re-arrangement proceedings part 1

Opening restructuring proceedings is the first step on the way to regaining liquidity and avoiding bankruptcy, and the adoption of the arrangement and its final approval is the moment when the Entrepreneur can finally breathe.

First As a general rule, on this date, the maturity of the debts covered, the manner in which they are to be paid and often also the amount due to the partial cancellation of debts are changed,

Secondly in the case of legal persons, their representatives (Management) absolve themselves from liability for these obligations.

Third what is worth emphasising - such an adopted arrangement does not have to be a final construction, as the law provides for the possibility of its later modification within the framework of the proceedings to modify the arrangement.

The layout designed in the proceedings is a projection, co najmniej kilkuletnią, której założenia powstają w okresie prowadzenia postępowania z uwzględnieniem możliwości i warunków, które są na tym etapie znane lub możliwe do przewidzenia. Niestety ostatnie lata pokazały jak bardzo i szybko może zmieniać się otoczenie polityczno-gospodarczo-administracyjne biznesu, a za sprawą wybuchu wojny na Ukrainie, pandemii Sars Cov-2, czy bezprecedensowych zmian podatkowych i prawnych również jak bardzo może być nieprzewidywalne. In light of the above, it is important to, so that entrepreneurs are aware of the existence of a solution that allows for the modification of the arrangement adopted in the restructuring procedure, which is the procedure for the modification of the arrangement.

In our practice, we are increasingly confronted with situations in which we are approached by a client who has an approved layout, often a largely completed one, and who is faced with a threat to its further implementation due to the occurrence of phenomena beyond his control and which he was often unable to foresee.

Jako przykład może służyć wspominany już wybuch wojny na Ukrainie i zamknięcie części rynków wschodnich, które przerwało wiele łańcuchów dostaw, czy wybuch pandemii, który z dnia na dzień zupełnie sparaliżował część branż uniemożliwiając zupełnie prowadzenie działalności. There have also been more mundane examples where the source of funding for part of the arrangement was to be the sale of a property that could not be finalised in the required timeframe, the withdrawal of orders by a major contractor with low diversification of customers, an enforced reduction in business or increased competition in the market.

In each of these cases, clients firstly needed analytical support, which identified possible ways in which the arrangement could be amended to ensure its viability and the time needed to make the required changes to the business and, further, to go through the process of obtaining creditors' approval of the proposed lines of change.

Cały proces od momentu rozpoczęcia postępowania do czasu prawomocnego zatwierdzenia zmiany układu może trwać od kilku do nawet kilkunastu miesięcy. According to the practice of PMR Restructuring S.A., in the case of a large entity with an extensive distribution network and complex organisational structure, where more than 400 creditors were subject to proceedings to amend the composition agreement, the entire process from the moment of opening the proceedings to the moment of issuing the decision on approving the amendment to the composition agreement was completed within 13 months.

Proceedings for rearrangement is a solutionof which he should be aware every entrepreneur, and in particular the entrepreneur being in the process of implementing the arrangementThis is a solution that makes the implementation of the agreement more realistic by, for example, adjusting the volume of repayments to the new possibilities and realities of the market, makes it possible to maintain the continuity of the agreement and protects against the negative consequences of its revocation, the most important of which is the loss of the negotiated write-offs and immediate enforceability at the amount prior to the original agreement minus the repayments made.

Postępowanie o zmianę układu część 2

Druga szansa dla Twojej firmy

In May this year, an introductory article was published on the PMR Restructuring S.A. website on the issue of proceedings to amend the arrangement.

The topics presented were of interest to you and revealed, że nie wszyscy przedsiębiorcy będący w trakcie wykonania układu przyjętego w postępowaniu restrukturyzacyjnym mają świadomość istnienia takiego rozwiązania oraz możliwości i korzyści jakie za sobą niesie.

It is necessary to start by explaining the consequences of a delay in the implementation of the approved agreement, which may crystallise even in a situation where the entrepreneur will have only one arrears in the payment of the due agreement instalments. In such a case, among other things, the creditor and the supervisor of the implementation of the arrangement have the possibility of filing an application for the revocation of the arrangement, the successful recognition of which results in the loss of all the benefits deriving from it, including the redemption earned, and the entirety of the liabilities becoming immediately due and payable, including interest.

It should be borne in mind that the approved layout is not, however, the final construction, which means that these difficulties do not have to end in the realisation of the negative scenario indicated. Każdy przedsiębiorca będący w trakcie wykonywania układu, którego dochody uległy obniżeniu może złożyć wniosek o otwarcie postępowania jego zmianę. Jego celem jest umożliwienie takiej modyfikacji układu, która będzie możliwa do realizacji i pozwoli co najmniej na zachowanie korzyści wypracowanych w ramach pierwotnego układu korzyści.

Katalog możliwych kierunków zmian jest bardzo szeroki, ustawodawca wskazał kilka możliwości nie limitując przy tym przedsiębiorców w zakresie sposobów restrukturyzacji zadłużenia, a jedynie określając ramy ich dopuszczalności. The most intuitive, and also the most common in practice, proposals include postponing the date of execution of the existing arrangement, spreading the repayment into instalments, modifying the number of existing instalments, changing their amount or increasing redemption. It is worth noting that an amendment may comprise one or a combination of several of the proposed modalities, e.g. assume at the same time that repayment of the existing arrangement will be postponed for 12 months from the due date of a particular arrangement instalment, the amount of the outstanding debt under the arrangement will be reduced by an additional 20% and repaid in equal instalments, the number of which will be increased to the desired level.

In the course of redesigning the layout, a proposal is also possible within the framework, whose repayment of the arrangement will be taken over by a third party, or will be met from external financing on terms to be determined by them.

In the case of limited companies, the conversion of receivables into shares is an interesting proposition, która powoduje niezwykle korzystną zmianę struktury bilansowej, gdzie zobowiązanie zamienia się na kapitał powodując zwiększenie pożądanych dla oceny jego kondycji finansowe paramentów. Rozwiązanie warte uwagi, jednakże wymagające profesjonalnego wsparcia, dlatego w przypadku zainteresowania warto skorzystać z doświadczonego wsparcia rekomendując w tym miejscu zespół PMR Restrukturyzacje S.A., który ma w swoim portfolio skuteczne implementacje propozycji opartych właśnie na konwersji.

A liquidation arrangement providing for satisfaction in a variation of the arrangement from the liquidation of the company's assets is also possible. Zaletą takiego rozwiązania jest perspektywa uzyskania zdecydowanie większych kwot na spłatę wierzycieli aniżeli w postępowaniu upadłościowym czy egzekucyjnym bowiem sprzedaż dokonywana jest na warunkach rynkowych bez dyskonta właściwego przy likwidacji wymuszonej, a uzyskane sumy nie są pomniejszane o koszty egzekucji komorniczej, czy postępowania upadłościowego – a te w przypadku economic bankruptcy mogą być naprawdę wysokie. Skuteczna realizacja układu likwidacyjnego ma też tę zaletę z punktu widzenia przedsiębiorstwa, iż nie pozostawia go z „łatką” upadłego.

Jak już wskazano ustawa Prawo restrukturyzacyjne nakłada pewne ramy on the freedom of construction of proposals in proceedings for the modification of an arrangement by, inter alia, stipulating that the conditions of restructuring are the same for all creditors, with the legislator permitting their division into groups then identical within the same group and privileging creditors providing financing in the course of implementation of the arrangement. In addition, the Act imposes certain restrictions on the restructuring of Social Insurance Institution (ZUS) claims, secured claims, with respect to public aid received, or employee claims.

When analysing possible scenarios at each stage of the projection, it is important to bear in mind, that the arrangement proposals must anticipate the possibility of being accepted by a qualified majority of creditors, as well as correspond to the real possibility of fulfilling the obligations.

To conclude, an important note – powyższe treści prezentuje się z zastrzeżeniem „co do zasady”, bowiem ukazane zostały na pewnym stopniu ogólności ułatwiającym zrozumienie istoty, bez wchodzenia w meandry wyłączeń i zawiłości prawnych. Postępowanie restrukturyzacyjne, jak i postępowanie o zmianę układu jest produktem szytym na miarę. Ustawa określa pewne ramy i wachlarz możliwości, które wprawny restructuring advisor potrafi dobrać do zindywidualizowanej sytuacji i potrzeb, dlatego też ewentualne decyzje warto poprzedzić konsultacją z profesjonalistą.

Proceedings for the modification of the arrangement Part 3

View from the creditor's perspective

We present to you the next part of the reflections on the redesign of theThis time, the creditors are the most important participants in the proceedings, as the fate of the amended agreement, and often also of the debtor's further existence, rests in their hands.

Statistically, the largest number of proceedings for modification of an arrangement are initiated as a result of a reduction in income from the debtor's business in order to obtain the approval of the creditors for such a modification of the method of repayment that will ensure its continued enforceability and at the same time be acceptable to the creditors. W toku postępowania o zmianę układu poprzednio zatwierdzony układ nadal obowiązuje i co do zasady powinien być realizowany przez dłużnika. Sformułowanie „co do zasady” pojawia się nieprzypadkowo, ponieważ o ile nie ma przepisów, które wprost umożliwiałyby dłużnikowi wstrzymanie się ze spłatą rat układowych, o tyle w praktyce dzieje się to bardzo często i oznacza dla wierzycieli obniżenie lub przynajmniej okresowe wstrzymanie spłaty co najmniej w okresie postępowania.

It is necessary to start by explaining the consequences of a delay in the implementation of the approved agreement, which may crystallise even in a situation where the entrepreneur will have only one arrears in the payment of the due agreement instalments. In such a case, among other things, the creditor and the supervisor of the implementation of the arrangement have the possibility of filing an application for the revocation of the arrangement, the successful recognition of which results in the loss of all the benefits deriving from it, including the redemption earned, and the entirety of the liabilities becoming immediately due and payable, including interest.

The creditor is therefore in a coercive situation, which requires an individual assessment of the balance of benefits and costs and the decisions of which he will also be the ultimate beneficiary.

On the one hand, he may disagree with the decision of the debtor (creditor or supervisor of the implementation of the arrangement - (as all these entities are entitled to submit an application for a variation of the arrangement) to conduct the variation procedure. The first moment of expressing such disapproval is the issuance of the decision to open the arrangement, or more precisely the announcement of this fact, as from the date of the announcement the creditor has seven days to lodge a complaint against the said decision.

On the other hand, it may turn out that the proposed developments will ultimately be more beneficial to the creditor than alternative scenarios, such as bankruptcy proceedings or forced enforcement.

Proceedings for zmianę układu obejmuje wszystkich wierzycieli, którzy mieli prawo głosu na zgromadzeniu wierzycieli, na którym doszło do przyjęcia układu, a także których wierzytelności w chwili głosowania nad pierwotnym układem były sporneand, after the adoption of the arrangement, have been established by a final court decision or a final administrative decision. On the other hand, creditors whose claims have been fully satisfied do not have the right to participate. Therefore, if a creditor was entitled to vote on the original arrangement (even if he did not exercise this right) and his claim has not been paid in full, he is included in the proceedings by operation of law, which means that any decision to accept the arrangement taken with the participation of a majority of creditors (50%+1) holding more than 2/3 of the voting creditors' claims, as required by law, will also be binding on him.

You often ask whether you have to declare your participation in the proceedings in some way - we answer - 'no'. In these proceedings, creditors do not declare their claims and their eligibility to participate in the proceedings is determined by the court supervisor by including them in the list of creditors entitled to vote on the arrangement. Zgodnie z ustawą Prawo restrukturyzacyjne taki wykaz powinien zostać sporządzony w terminie dwóch tygodni od dnia otwarcia postępowania o zmianę układu i zamieszczony w aktach postępowania. Weryfikacji, czy i w jakiej kwocie wierzytelność została ujęta w postępowaniu dokonać można kontaktując się bezpośrednio z nadzorcą sądowym lub weryfikując wykaz wierzycieli w aktach postępowania prowadzonych w Krajowym Rejestrze Zadłużonych, przy czym w tym celu należy złożyć uprzednio wniosek o udzielenie dostępu do akt postępowania. Jeśli ujawnione zostaną jakieś rozbieżności, warto zgłosić je nadzorcy sądowemu, można również taką informację złożyć do akt postępowania za pośrednictwem wspomnianego już Krajowego Rejestru Zadłużonych.

Najważniejszym momentem dla dłużnika, ale także z perspektywy wierzycieli jest termin zgromadzenia wierzycieli w celu głosowania nad zmianą układu, o którym powinni zostać oni zawiadomieni, co najmniej na trzy tygodnie przed wyznaczoną datą. Together with the notice, the arrangement proposals, ballot papers, instructions on how to vote and possibly other documents (e.g. the Restructuring Plan) that should enable a decision to be taken are provided. At this stage, a doubt may arise as to the amount disclosed on the ballot that entitles one to vote on the arrangement, as this is not the amount outstanding under the current arrangement. Voting power in these proceedings is determined as the difference between the amount the creditor voted on the original arrangement and the amount of repayments made.

W tym miejscu kilka słów o propozycjach układowych – uwzględniając przyczyny najczęściej leżące u podstaw zmiany układu, tj. obniżenie dochodu najczęściej spodziewać można się dodatkowego umorzenie, odroczenia czy wydłużenia okresu spłaty. There are, of course, proposals that provide for some compensation, e.g. in the form of additional interest or an increase in the value of the repayment as a whole to compensate for the lost benefits during the period of postponement, but the opening of proceedings for the modification of the arrangement is always associated with certain, to put it mildly, 'inconveniences'. It is extremely difficult for creditors to make a decision in the circumstances of a coercive situation, often under the influence of strong emotions, requiring time commitment, analysis of extensive documentation, sometimes in the absence of a full picture of the procedure. It can lead to a decision that will ultimately have negative consequences for the creditor himself.

Dlatego też warto pamiętać, że także wierzyciel może skorzystać ze wsparcia doradcy restrukturyzacyjnego, który jako podmiot mający pełna wiedzę w zakresie postępowań restrukturyzacyjnych i upadłościowych będzie w stanie najpełniej przeanalizować sytuację dłużnika, ocenić wykonalność złożonych propozycji układowych, poddać pod rozwagę właściwe kroki w toku postępowania oraz zarekomendować podjęcie decyzji, która będzie najlepsza z punkt widzenia ochrony i zabezpieczenia interesów wierzyciela.